哈尔滨海康威视资讯：近日，海康威视（002415.SZ）公布三季度业绩。财报显示，海康威视第三季度营收虽稳住增长势头，但是归属净利润大减。对于业绩增长失速，海康威视这样解释道，2022年三季度，国内防疫抗疫形势仍然非常严峻，经济下行、需求疲软；国际冲突加剧，整体经营环境充满了挑战和不确定性。
钛媒体APP注意到，从2021年一季度起，海康威视的营收与归属净利润便双双进入增速放缓的通道，今年上半年更是出现“增收不增利”的局面。业绩“失速”，也影响了海康威视在二级市场的表现。截至11月2日，海康威视报收29.3元/股。根据东方财富数据显示，公司股价年内已经跌去43.02%，市值从去年7月的6000余亿元跌落到当前不足2800亿元。
第三季度业绩下滑超3成
从DVR硬盘录像机和视音频编解码卡起家的海康威视，受益于安防行业的发展和网络摄像机（IPC）的普及，在视频监控从模拟化走向数字化、网络化和智能化的过程中，公司通过自身不断的研发投入和对于碎片化应用场景的理解，把握住了每个节点的发展红利，逐步成长为世界范围内的龙头企业。
随着国内安防基础设施布局逐步完善，以及城镇化速度放慢，政府采购带来的政策红利已经到了尽头，安防行业增速近几年不断放缓。
海康威视近年来各报告期归属净利润同比增速情况，截图自Wind
作为行业龙头，海康威视也未能独善其身。公司三季报显示，1-9月，公司实现营业总收入597.22亿元，比上年同期增长7.36%；实现归属于上市公司股东的净利润88.4亿元，比上年同期下降19.38%，创上市以来业绩增速新低。
其中，第三季度实现营业收入224.64亿元，同比增长 3.39%，实现归属于上市公司股东的净利润30.81亿元，同比下降31.29%。实际上，从2021年一季度起，公司的营收、净利润增速便双双进入了下滑的状态。
海康威视营收规模稳住，归属净利润同比大减背后，与公司毛利率下滑不无关系。数据显示，公司前三季度毛利率为42.35%，比上年同期下降3.98个百分点。其中三季度毛利率为41.04%，同比下滑5.35个百分点，环比下降1.64个百分点。
对于毛利率下滑，公司在业绩说明电话会议上解释称，公司毛利率是各种业务收入组合的结果，因为外部需求疲软，项目出现许多推迟的现象，尤其是毛利质量高的优质项目，因为客户的资金紧张，落地也更犹豫。因为项目落地慢，公司尽力争取所有可为业务，也做一些毛利相对低的业务。此外客户当下也倾向于保守开支，低端产品占比有所增长。同时，公司还采取了一些促销、加大返点等策略进行推动。海康威视还强调，从2021年年底开始，运费由销售费用调整为成本项，毛利率与往期存在0.73个百分点左右的财务统计差异。
值得注意的是，公司应收票据及应收账款占比较高。今年前三季度，公司应收票据及应收账款为338.4亿元，同比增加23.59%，占营业收入比重为56.66%。同期，公司信用减值损失为-4.79亿。
现金流方面，海康前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.6亿，去年同期为39.3亿。经营现金流净额只有净利润的80%左右。公司称，系人员薪酬的支出增加导致。此外，为应对供应链压力，公司的存货保持较高水平。不过，公司称，提升备货水平对现金支出有较大影响，公司当前资金充足，将较好的保障经营平稳。
数据显示，截至9月末，海康威视货币资金300多亿元。不过，钛媒体APP注意到，公司前三季度长期借款为74.98亿元，较今年上半年增加了27.67亿元。事实上，该公司的长期借款自2021年上半年已经连续8个报告期保持增加。手握如此巨额资金，为何还要新增有息借款？钛媒体APP试图联系公司方面求证，但是对方电话未有人接听。
规模扩大，费用支出增加品控难度提升
费用支出增加，也是挤压公司归属净利润重要原因。海康威视称，与年初相比，公司人数有所增加，费用有一定增长。目前，海康威视的核心费用情况主要有销售费用、管理费用和研发费用。数据显示，2022年第三季度三项核心费用合计59.8亿元，同比增长17.3%。三项核心费用率达到 26.6%。
具体来看，三季度海康威视销售费用25.69亿元，同比增长13.3%。三季度的销售费用率11.4%，同比上升1个百分点。公司业务规模扩张及人员增长管理费用7.34亿元，同比增长12.8%，三季度管理费用率 3.3%，同比提升0.3个百分点。值得一提的是，公司研发费用高于销售费用为26.81亿元，同比22.7%。三季度研发费用率 11.9%，同比提升1.8个百分点#p#分页标题#e#
费用支出增加，利润空间被挤压，海康威视的净利率也随之下降。数据显示，公司前三季度净利润为15.70%，比上年同期下降4.97个百分点。其中三季度净利率为14.40%，同比下滑6.96个百分点，环比下降3.55个百分点。
随着投入得增加，海康威视小品类、碎片化的战略得以实施。公司通过中长期布局，覆盖了70多个细分行业，累计开发了3万多中型号的硬件产品，200多款软件。据了解，海康威视大概一天有1万个左右的订单，每个订单可能有40多种产品，一天就有4000-5000个批次。
不过，市场需求分散，产品生产碎片化，也给海康威视产品品控也带来了挑战。据钛媒体APP统计，仅黑猫投诉平台上，截至目前，有关海康威视的的投诉量超过300条。
